事件：近日，国家统计局公布了建材行业2022年6月产量数据以及部分建材消费数据。
基建回暖趋势增强，地产表现未见好转：基建方面，2022年1-6月基础设施建设投资同比增长7.10%，较1-5月增长0.4个百分点，增速较上个月继续加大，在国家稳增长政策持续发力的背景下，基建投资加速推进，6月份各地区受疫情影响逐渐减弱，基建投资增速有明显上升，基建端回暖拉动水泥下游市场需求，随着稳增长的继续推进，预计后续基建投资仍有较大提升空间，支撑下半年水泥需求。地产方面，2022年1-6月房地产开发投资同比下降5.40%，较1-5月减少1.4个百分点；其中6月单月同比下降9.41%，环比增加24.66%，地产投资单月环比有所增长，但同比仍然不及预期。1-6月房屋新开工面积同比下降34.40%，较1-5月减少3.8个百分点；1-6月房屋竣工面积同比下降21.50%，较1-5月较少6.2个百分点。6月份地产端表现未见好转，无论是地产投资、房屋新开工以及竣工面积同比均呈现继续下滑态势。4、5月份国家不断推出利好地产的政策，但因政策发力具有滞后性，6月份地产端暂未显现，随着后续地产政策的发力，地产业务有望回暖，下半年水泥、玻璃需求有望企稳回升。
上半年水泥产量创近11年新低：2022年1-6月全国水泥累计产量9.77亿吨，创近11年新低，同比下降15%，较1-5月增长0.3个百分点，其中6月单月水泥产量为1.96亿吨，同比减少12.90%，较5月份增加4.1个百分点，6月份增速虽有增加，但水泥产量较去年同期仍有较大差距。水泥产量大幅下降的原因是地产作为水泥主要下游领域，地产不景气、资金紧张等问题导致地产端对水泥需求走低，今年水泥旺季不旺，熟料库存维持高位，水泥企业去库存压力加大，生产动力不足，多数地区夏季错峰停窑时间延长，水泥产量下降。短期来看，基建端回暖趋势加强，一定程度上将拉动水泥市场需求，但7月份为水泥传统淡季，高温天气会影响下游施工进度，预计7月份水泥需求大幅回升可能性较低；供给方面，部分地区7月份仍处于夏季错峰停窑阶段，预计水泥产量维持低位。中长期来看，我们认为水泥需求虽有延迟但并没有消失，在稳增长背景下，基建投资增速后续将进一步增强，地产政策下半年将发力，带动水泥市场需求。
6月单月平板玻璃产量小幅下降：2022年1-6月平板玻璃产量为5.15亿重量箱，同比增长0.4%，增速较1-5月减少0.1个百分点，其中6月单月产量环比下降1%，同比下降0.1%。6月份平板玻璃供给量同比、环比均有小幅下降，但受下游地产影响，市场需求疲软，产量收缩不及市场需求下降水平，玻璃库存高位，6月份浮法玻璃企业周度库存为7030.40万重量箱，同比增长297.37%，环比增长9.04%。短期来看，因7月份高温天气影响，下游施工受阻，加上地产端资金紧张问题仍存，预计平板玻璃在地产端需求改善不明显，市场表现2022.7.15玻璃需求仍处于较低水平；中长期来看，预计地产政策有望在下半年发力及推进，地产端资金问题将逐步缓解，竣工端有望回暖，支撑后续平板玻璃市场需求。供给方面，短期来看玻璃企业产线冷修及减产的可能性偏弱，预计7月份玻璃产量仍维持较高水平。
6月单月消费建材需求进一步回升：2022年1-6月建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降2.9%，较1-5月下降0.5个百分点，其中6月单月同比下降4.9%，较5月份增长2.9个百分点，环比增长14.67%。今年上半年消费建材受地产影响，市场需求持续走弱，但随着消费建材类产品不断向基建、市政端业务扩张，其市场空间不断扩大，需求不断提升，预计后续随着基建投资的加速，以及下半年地产政策的发力，消费建材需求将稳步回升。此外，旧改需求的释放以及县城城镇化建设的推进将进一步增加消费建材市场需求。
风险提示：原材料价格上行风险、下游需求不及预期风险、地产政策推进不及预期风险。